octobre 15, 2021
Au cours des 40 dernières années, les obligations ont inscrit de solides rendements, mais « les temps changent ». Les solides rendements du passé ont fait place à de faibles rendements prévus, si faibles que nous nous attendons à ce que les obligations ne puissent pas suivre le rythme de l’inflation. Il s’agit du résultat d’une baisse à long terme des taux obligataires et du fait que les taux extrêmement bas que nous connaissons en ce moment influent sur les rendements futurs. Le graphique ci-dessous illustre la relation entre les taux obligataires et le rendement total. La baisse du rendement total a suivi celle des obligations.
Quatre décennies de baisse des taux obligataires et des rendements
En outre, lorsque les taux obligataires augmenteront, inévitablement, nous nous attendons à ce que les obligations connaissent des périodes de rendements négatifs. Nous avons connu une telle baisse au premier trimestre de 2021, lorsque l’indice des obligations canadiennes de base, composé d’obligations de catégorie investissement, a reculé de 5,0 %**. Plus récemment, nous avons observé des rendements négatifs, car l’inflation augmente et les banques centrales commencent à réduire leurs mesures de relance.
Voyez les obligations comme une assurance
La détention d’obligations de base dans un portefeuille vise à procurer de la stabilité et à générer un revenu. Compte tenu des faibles niveaux de revenu que l’on observe actuellement, la seule raison de détenir des obligations est qu’elles offrent une protection pendant les périodes de forte baisse des marchés boursiers. Cette protection que procurent les obligations est semblable à l’achat d’une assurance pour une maison. Nous savons que nous devrons payer pour l’assurance habitation et que nous en bénéficierons uniquement en cas de dommages imprévus. De même, les investisseurs paient maintenant davantage pour la protection offerte par les obligations, protection qui prend la forme de rendements de portefeuille plus faibles.
L’adoption d’une approche active est essentielle
À Gestion privée CC&L, nous nous efforçons de positionner les portefeuilles de nos clients pour la réussite. Pour ce faire, nous dénichons des occasions sur les marchés financiers qui produiront de meilleurs résultats. Au cours des dix dernières années, nous avons délaissé les sources de rendement traditionnelles et réduit la pondération des obligations de base. Nous les avons remplacés par des placements directs sur le marché privé dans les secteurs suivants :
- L’immobilier
- Les infrastructures
- Les prêts privés
Nous avons également ajouté à notre plateforme de placement des stratégies pour le marché public, notamment :
- Des obligations à rendement élevé
- Des fonds de couverture neutres au marché
Dans l’ensemble, ces stratégies améliorent le revenu du portefeuille et le rendement attendu. De plus, elles permettent de diversifier davantage le risque lié au portefeuille, de sorte que nous pouvons réduire le recours aux obligations de base sans accroître sensiblement le risque global. Par conséquent, ces stratégies constituent une bonne solution pour de nombreux portefeuilles d’investisseurs.
Dans le cas des portefeuilles d’obligations de base, la gestion active n’a jamais été aussi importante.
Il est essentiel de pouvoir compter sur un gestionnaire qui intègre des points de vue macroéconomiques et des recherches approfondies sur le crédit à son approche. Ces deux éléments sont cruciaux si l’on veut générer des rendements supérieurs à ceux du marché tout en gérant le risque. Grâce à sa vaste gamme d’outils, notre équipe chevronnée de gestionnaires de portefeuille et d’analystes est en mesure de dénicher des occasions malgré le contexte de taux extrêmement faibles.
Tenez compte de vos objectifs
Les changements apportés à la répartition de l’actif d’un portefeuille ne doivent pas être pris à la légère. Il est important de tenir compte de la façon dont les changements apportés à la répartition de l’actif d’un portefeuille peuvent avoir une incidence sur sa capacité à atteindre ses objectifs. Nous travaillons en étroite collaboration avec nos clients pour élaborer un plan qui se fonde sur le risque historique et les prévisions de rendement des catégories d’actif et qui tient compte de la situation financière des clients. Ce processus permet aux clients de connaître à l’avance l’état de leur patrimoine selon différents scénarios de répartition et de s’assurer que la stratégie choisie est la mieux adaptée pour l’obtention des résultats souhaités. Pour certains clients, il peut être justifié de réduire la pondération des obligations de base. D’autres pourraient choisir de maintenir la composition de leur actif, parce qu’ils ont suffisamment de capital pour atteindre leurs objectifs. Bien entendu, une autre option consiste à prendre des décisions qui ont une incidence sur le mode de vie, comme épargner davantage ou dépenser moins. Quelle que soit la préférence du client, nous pouvons quantifier le résultat à long terme en matière de patrimoine et la probabilité d’atteindre des objectifs précis. Nous consacrons d’importantes ressources à cette planification afin que nos clients aient l’assurance qu’ils sont bien placés pour connaître ce qu’ils considèrent être la réussite financière.
La présente publication est fournie à titre informatif seulement et ne constitue aucunement un conseil de placement. Les opinions exprimées peuvent changer en tout temps.