juillet 07, 2021

Sommaire des marchés financiers

Au cours du trimestre, la reprise économique a continué de s’accélérer. L’assouplissement des restrictions sanitaires et la politique expansionniste ont soutenu la reprise. Plus récemment, les pays se sont engagés à élargir leurs programmes de dépenses pour contrer les effets négatifs restants de la pandémie tout en améliorant les perspectives de croissance à long terme. Ensemble, ces facteurs créent un contexte favorable pour les actions, et les sociétés ont nettement surpassé les prévisions de bénéfices. Au cours du trimestre, l’indice composé S&P/TSX a progressé de 8,5 % et l’indice MSCI Monde hors Canada ($ CA), de 6,2 %. Les rendements de ces marchés boursiers se situent respectivement à 17,3 % et à 9,9 % depuis le début de l’année. L’amélioration du rendement de l’indice composé S&P/TSX est attribuable à la vigueur du dollar canadien et aux secteurs cycliques les plus performants, comme l’énergie et la finance, qui sont fortement pondérés au sein de l’indice. Néanmoins, tant les résultats canadiens que mondiaux ont été très solides. 

Les marchés boursiers atteignent de nouveaux sommets

Source: MSCI, Refinitiv

Les rendements obligataires se sont récemment améliorés après s’être repliés plus tôt cette année. Au cours du trimestre, le marché a vu bien au-delà de la forte hausse de l’inflation, qui était alimentée par la robuste reprise économique. Les taux obligataires ont légèrement diminué et les prix ont augmenté. Par conséquent, l’indice des obligations universelles FTSE Canada a progressé de 1,7 % au cours du trimestre. Les obligations provinciales et de sociétés sont celles qui ont le plus contribué au rendement.

Les obligations commencent à se redresser après le repli du premier trimestre

Source: MSCI, Refinitiv

Stratégie de portefeuille

Nous sommes d’avis que nous sommes au beau milieu d’une solide reprise économique soutenue par une demande refoulée, une politique expansionniste et des mesures de relance budgétaires records. Il s’agit d’un contexte favorable au marché, et les portefeuilles ont été positionnés de manière à profiter de la reprise. Nous surpondérons tactiquement les actions. Comme la performance des marchés boursiers a été au rendez-vous, nous avons procédé à une prise des profits et avons rééquilibré le portefeuille pour maintenir l’exposition souhaitée. Du côté des actions, nous surpondérons les actions à petite capitalisation et maintenons la pondération des actions de valeur. Au cours du trimestre, nous avons également étoffé nos placements dans les marchés émergents. Du côté des obligations, nous surpondérons les obligations à rendement élevé, qui sont attrayantes au début d’un cycle de marché. Cette répartition de l’actif nous a bien servis et demeure intéressante dans cette conjoncture.

Nos équipes de gestion de portefeuille continuent généralement de privilégier les sociétés plus cycliques qui sauront profiter de la reprise économique. Les actions de ces sociétés se sont bien comportées et, dans certains cas, nous avons réduit notre exposition. En effet, même si la reprise économique a été vigoureuse, nous commençons à observer une baisse des résultats. Parallèlement, l’inflation a été plus élevée que prévu. Même si nous ne croyons pas que les niveaux d’inflation seront un élément perturbateur à long terme, les conditions actuelles pourraient entraîner une hausse de la volatilité sur les marchés. Du côté des titres à revenu fixe, comme pour les portefeuilles d’actions, nous continuons de surpondérer les sociétés qui profitent de la réouverture de l’économie.

Du bureau de Jeff Guise, directeur général et chef des placements, Gestion privée CC&L.

Le présent article est fourni à titre informatif seulement et ne constitue aucunement un conseil de placement. Les opinions exprimées sont celles de l’auteur de l’article au moment de sa publication et pourraient changer en tout temps.