octobre 06, 2020
Le plus grand défi en matière de placement à l’heure actuelle est le fait que les taux obligataires frôlent des creux historiques. Les rendements obligataires seront donc plus faibles à l’avenir. Les actions continueront d’être une source de rendement à long terme, mais les valorisations dans les marchés développés sont plus élevées que la moyenne. De plus, la chaîne d’approvisionnement mondiale intégrée fait en sorte que les actions des marchés développés sont plus interreliées aujourd’hui et n’offrent pas toujours le degré de diversification souhaité. Voilà pourquoi il est si important de trouver d’autres sources de rendement et d’accroître la diversification.
Évolution de notre plateforme de placement
Il nous incombe de nous tourner vers l’avenir et d’améliorer les résultats de placement de nos clients.
Une partie de notre travail consiste à trouver des sources de rendement distinctes et à faire évoluer notre plateforme de placement pour y inclure de nouvelles stratégies, au besoin. L’inclusion d’une nouvelle stratégie se produit lorsqu’une occasion importante se présente et que nous disposons des talents adéquats pour la traiter. Il y a deux ans, nous avons trouvé une telle occasion et nous avons fait appel à une équipe chevronnée pour gérer les placements en actions sur les marchés frontaliers. Cette stratégie est désormais disponible pour les portefeuilles des clients.
Les occasions sur les marchés frontaliers
Commençons par définir le concept. Les marchés frontaliers sont composés de pays qui affichent la croissance la plus rapide au monde, mais qui ne sont pas encore considérés comme des marchés émergents. Ces pays sont situés en Asie du Sud-Est, au Moyen-Orient et en Afrique et sont en grande partie ignorés par les investisseurs mondiaux. Nous nous concentrons sur les entreprises de pays dont la population est importante et où les revenus sont en hausse. À mesure que les revenus augmentent, d’importants segments de la population sortent de la pauvreté et augmentent considérablement leurs dépenses en biens et en services qui, auparavant, n’étaient pas abordables. Notre équipe de placement trouve des entreprises qui profitent de cette croissance de la consommation. Les entreprises dans lesquelles nous choisissons d’investir sont très différentes des entreprises des pays développés, car elles répondent à une demande locale plutôt que mondiale.
En outre, nous investissons dans des entreprises qui sont exposées à des tendances à long terme que l’on observe dans les pays qui vivent d’importants changements économiques. Parmi ces tendances, mentionnons les avantages de l’urbanisation, les améliorations technologiques et l’accès aux soins de santé, pour n’en nommer que quelques-unes. Ces tendances offrent aux investisseurs des occasions de croissance à long terme. Qui plus est, ces investisseurs injectent des capitaux dans des entreprises sous-financées qui en ont grandement besoin, ce qui a une incidence sur le développement de ces pays.
Qu’en est-il du risque?
La gestion du risque dans notre portefeuille vise autant les titres que nous ne détenons pas que ceux que nous détenons. Parmi les 8 000 entreprises de notre univers de placement, nous ne prévoyons en détenir que de 20 à 40. Tout d’abord, nous évitons les secteurs à haut risque et achetons les titres d’entreprises dont les tendances de croissance sont fortes. Nous privilégions également les secteurs et les entreprises qui présentent des caractéristiques environnementales, sociales et de gouvernance (ESG) positives. Les facteurs ESG sont un élément important de notre processus de gestion du risque. Nous récompensons les entreprises qui prennent ces facteurs au sérieux et sensibilisons celles qui devraient s’améliorer. Une fois que nous avons éliminé les secteurs et les entreprises dans lesquels nous ne voulons pas participer, nous repérons les entreprises de haute qualité dont les marques sont fortes et qui sont présentes dans les grands marchés. Enfin, nous investissons uniquement dans des entreprises dont l’équipe de direction est expérimentée et qui, selon nous, sont sous-évaluées par le marché. Ces étapes nous permettent d’éliminer le risque de notre portefeuille et de nous concentrer sur les placements qui ont le plus de chance de prospérer.
L’investissement dans des marchés frontaliers sous-entend d’investir dans des pays en développement où, souvent, un processus réellement démocratique et une réglementation stricte font défaut. Nous ne pouvons faire fi de ces éléments. Notre processus de recherche nous permet de repérer toute exposition à ces risques et d’ajuster nos cibles et, ultimement, notre exposition aux entreprises du pays en question. Certains pays présentent trop de risque; par conséquent, nous les évitons entièrement.
Ajouter des placements dans les marchés frontaliers à un portefeuille
Ajouter des titres des marchés frontaliers augmentera le rendement attendu et la diversification du portefeuille. Cette diversification ajoutée est importante, car elle nous permet d’avoir une légère exposition à cette catégorie d’actif volatile sans accroître le risque de façon significative. En effet, les marchés frontaliers sont volatils pour des raisons différentes et souvent à des moments différents. Le graphique ci-dessous montre où les rendements des marchés frontaliers et des autres catégories d’actif se situent par rapport aux rendements des actions mondiales. Plus la catégorie d’actif est au bas du graphique, plus les rendements sont différents de ceux des actions mondiales et plus la diversification est avantageuse.
Les avantages d’une diversification qui inclut les marchés frontaliers
Malgré le fait que les marchés frontaliers présentent une faible corrélation avec les autres composantes du portefeuille, nous recommandons une exposition modeste, laquelle variera selon la composition en actions et en obligations du portefeuille. Une pondération modeste permettra aux investisseurs d’accroître le rendement prévu du portefeuille et de rehausser l’équilibre entre le rendement du portefeuille et le risque requis pour produire ce rendement.
Une exposition aux marchés frontaliers vous convient-elle?
Notre cabinet cherche à offrir à ses clients des sources de rendement distinctes rentables, à mesure que les perspectives à long terme évoluent et que de nouvelles occasions deviennent intéressantes. Nous sommes d’avis que l’ajout d’une modeste pondération des marchés frontaliers à un portefeuille est une option intéressante pour bon nombre d’investisseurs. Cependant, modifier la répartition de l’actif d’un portefeuille devrait être fait par suite d’une discussion sérieuse sur le rapport entre le risque et le rendement. Notre but est d’aider les clients à composer avec un marché plus exigeant et à positionner leur portefeuille de façon à ce qu’ils atteignent leurs objectifs tout en tenant compte des circonstances particulières. Nous pouvons vous aider à déterminer si l’ajout de titres des marchés frontaliers vous convient.