juin 17, 2020
Établir un plan à long terme pour atteindre ses objectifs financiers n’est pas un nouveau concept. Nous discutons régulièrement de la planification des placements avec nos clients. Ce qui semble nouveau, c’est l’importance de la volatilité que les investisseurs ont récemment connue dans leurs portefeuilles. Après tout, le cycle du marché boursier a commencé il y a 11 ans et il s’est achevé brusquement lorsque la COVID-19 a ébranlé les marchés. De plus, 32 ans se sont écoulés depuis que nous avons observé une baisse comparable de la valeur des actions. Une volatilité du portefeuille de cette ampleur est désagréable, par conséquent, nombreux sont ceux qui pensent avoir certainement dévié de leur plan à long terme. Pour presque tout le monde, ce n’est pas le cas.
Ne sautez pas du train en marche, les baisses ont été de courte durée
Les marchés boursiers sont cycliques. Après l’hiver vient le printemps; de la même manière, un repli du marché boursier est suivi d’une reprise et d’une expansion subséquente. Les saisons sont prévisibles, mais le rythme des cycles du marché l’est moins. Par conséquent, l’histoire peut servir de guide pour déterminer la durée et l’ampleur des différentes étapes du cycle. Ce qui est essentiel pour garder votre plan sur la bonne voie, c’est de savoir que les baisses importantes sont temporaires. Le graphique ci-dessous présente les cycles boursiers des 75 dernières années, qui couvrent sept cycles boursiers. Lorsque les marchés boursiers reculent de plus de 20 % (ce qui correspond à un marché baissier), la baisse moyenne est de 34 %. En moyenne, ces baisses se sont produites sur une période d’environ un an. La reprise subséquente a pris un peu plus de deux ans en moyenne. Le reste du temps, les marchés sont en expansion. Votre capacité à rester sur la bonne voie pour atteindre vos objectifs à long terme repose sur votre aisance à supporter ces baisses temporaires et à participer à la reprise future. C’est essentiel, mais difficile sur le plan émotionnel.
Historique des cycles de marché
Pendant une reprise, la volatilité est votre amie.
La volatilité du marché boursier est le prix que les investisseurs paient pour obtenir des rendements à long terme. Pendant une reprise, la volatilité, qui est une mesure courante du risque, est en fait de votre côté. Au cours des 75 dernières années, les marchés boursiers ont progressé de 9 % par an. Toutefois, le rendement du marché s’est souvent beaucoup écarté de ce taux, à la hausse et à la baisse. Dans le deuxième graphique ci-dessous, nous présentons les effets de la volatilité pendant la reprise qui a suivi les trois derniers marchés baissiers. Chaque ligne se termine lorsque le marché est revenu à son sommet précédent. Les rendements au cours de la reprise sont nettement supérieurs à la moyenne, ramenant les portefeuilles à leurs sommets précédents en seulement 18 mois dans le cas du krach de 1987, mais plus lentement après la crise financière mondiale et la bulle technologique. Les gestionnaires actifs comme nous profitent de ces périodes de volatilité pour acheter des titres de sociétés attrayants à prix réduit puis pour tirer parti de leur remontée.
Après de fortes baisses, les rendements boursiers ont été solides
L’anatomie de l’ours
Lorsque les marchés boursiers entrent dans un marché baissier, les investisseurs se concentrent sur le fait que l’on ne connaît ni l’ampleur ni la durée de ce qui inquiète le marché. Au fil du temps, les forces de stabilisation naturelles de l’économie entrent en jeu et la confiance des investisseurs s’améliore. Pour les investisseurs ayant un plan de placement qui tient compte de la volatilité, ces événements peuvent être déconcertants, sans toutefois exiger un changement de mode de vie. Toutefois, si vous êtes particulièrement préoccupé par votre portefeuille, de modestes changements dans votre mode de vie auront un effet positif. Par exemple, si vous effectuez des retraits hors de votre portefeuille, vous pouvez réduire légèrement vos dépenses et, si vous épargnez, vous pouvez épargner un peu plus. Ces deux facteurs ont permis d’investir davantage durant la reprise qui a suivi le marché baissier.
En quoi est-ce différent cette fois-ci?
Cette question se pose chaque fois qu’un marché baissier se produit. Le légendaire investisseur Sir John Templeton a déclaré : « Les quatre mots les plus chers en anglais sont « This time is different » (« Cette fois-ci, c’est différent »). Cependant, il aurait certainement remis en question sa déclaration cette année, puisque nous sommes aux prises avec une pandémie mondiale qui a entraîné une paralysie économique mondiale pour la première fois de l’histoire. Pourtant, même si la cause du repli du marché a peu d’équivalents historiques, il ne s’agit pas du premier choc exogène. Même si de nombreux aspects de ce choc sont inédits, le résultat a été le même. Les personnes qui sont restées patientes ont profité du début potentiel de la reprise. Dans quelques années, je m’attends à ce que les investisseurs constatent que cette période, comme d’autres avant elle, a été relativement courte et que la reprise les a ramenés sur la bonne voie pour atteindre leurs objectifs financiers.