Rapport et perspectives des marchés financiers pour le troisième trimestre de Gestion privée CC&L

octobre 31, 2019

Revue des marchés

Les rendements des marchés boursiers ont été solides ce trimestre, l’indice S&P/TSX et l’indice MSCI Monde hors Canada progressant de 2,5 % et 2,0 % respectivement en dollars canadiens. Ces marchés ont atteint de nouveaux sommets au cours du trimestre, malgré le ralentissement de la croissance économique et la baisse des prévisions de croissance des bénéfices des sociétés. Ce ralentissement est attribuable au recul de l’activité manufacturière à l’échelle mondiale et à la persistance des tensions commerciales. Un événement important pour les marchés financiers a été le changement de politique des banques centrales à l’échelle mondiale; en effet, la plupart des pays développés ont réduit leurs taux d’intérêt.

L’assouplissement des politiques monétaires pourrait stimuler la croissance de l’économie et des bénéfices, mais les données économiques demeurent contrastées.

Les marchés des titres à revenu fixe ont également enregistré de solides rendements au cours du trimestre. Le rendement de l’indice obligataire universel canadien a progressé de 1,2 % en raison du recul des taux obligataires et de l’augmentation des cours. Les taux obligataires ont reculé en raison de la détérioration des attentes à l’égard de la croissance économique mondiale et de l’assouplissement des politiques monétaires. Les taux sont maintenant inférieurs de près de 50 % au niveau d’il y a un an. Cette baisse a donné lieu à de solides rendements obligataires, mais a eu pour effet de réduire nos prévisions de rendement à long terme.

Les marchés boursiers atteignent de nouveaux sommets au troisième trimestre

Recul des taux obligataires canadiens

Source: Bloomberg LP

Notre opinion

Notre processus de placement continue d’indiquer que nous devrions tenir compte du ralentissement de la croissance économique mondiale. Vu la conjoncture, nous maintenons le positionnement défensif de nos portefeuilles et nous nous attendons à un accroissement de la volatilité sur les marchés au gré des attentes des investisseurs, qui oscillent entre la possibilité d’une récession et d’une nouvelle accélération de la croissance économique. Par conséquent, dans le cadre de notre positionnement tactique à court terme, nous continuons de sous-pondérer les actions.

Du côté des actions, nous conservons une surpondération des actions mondiales par rapport aux actions canadiennes. Dans un contexte de ralentissement de la croissance économique, nous souhaitons investir davantage dans les actions mondiales, qui sont moins exposées aux secteurs cycliques et qui affichent de meilleures perspectives de croissance.

Nos équipes responsables des actions privilégient les sociétés de grande qualité au bilan sain et aux marges stables.

Du côté des obligations, nous sous-pondérons les obligations à rendement élevé et surpondérons les obligations de base. Il s’agit d’une stratégie prudente compte tenu des niveaux d’endettement des entreprises - qui continuent d’atteindre des sommets records - et des signes de resserrement des conditions de crédit, surtout pour les emprunteurs de qualité inférieure. Notre surpondération des obligations de base réduira la volatilité du portefeuille et améliorera son rendement dans l’éventualité d’un repli des marchés boursiers.

Nous continuons de recommander aux clients de diversifier leurs portefeuilles grâce à nos catégories d’actif non traditionnelles, dans les cas où de tels placements s’avèrent appropriés, car une faible exposition à ces catégories d’actif peut améliorer l’équilibre entre le rendement qu’on dégage et le risque qu’il faut assumer pour l’obtenir.

Du bureau de Jeff Guise, directeur général et chef des placements, Gestion privée CC&L.

Le présent article est fourni à titre informatif seulement et ne constitue aucunement un conseil de placement. Les opinions exprimées sont celles de l’auteur de l’article au moment de sa publication et pourraient changer en tout temps.