août 25, 2019
Les prêts privés, nouveaux venus parmi les placements non traditionnels, pourraient donner du brillant à votre portefeuille. Tout comme d’autres placements non traditionnels, ils sont à même de compenser la faiblesse des rendements futurs des titres à revenu fixe.
Une introduction aux prêts privés
Pourquoi n’ai-je pas beaucoup entendu parler des prêts privés ? Jusqu’à récemment, les investisseurs canadiens avaient eu peu d’occasions d’investir dans cette catégorie d’actif bien établie à l’échelle mondiale
Du début de l’année jusqu’en avril 2019, les placements dans les prêts privés ont totalisé 19,4 G$, comparativement à 11,6 G$ engagés et investis au cours de la même période l’an dernier et à 14,4 G$ en cumul annuel en 2017. En 2010, moins de 10 G$ avaient été investis pour toute l’année, comparativement à près de 52 G$ en 2018 et à un record de presque 70 G$ en 20171.
Les prêts privés sont des prêts garantis hautement personnalisés accordés à des entreprises emprunteuses.
Qu’est-ce que je devrais savoir d’autre ? Les prêts privés sont des prêts garantis hautement personnalisés accordés à des entreprises emprunteuses (dans le cas de Gestion privée CC&L, à des sociétés canadiennes du marché intermédiaire) qui ont d’ordinaire des besoins particuliers. Par exemple, une entreprise peut avoir besoin d’un prêt plus important que celui qu’offre un prêteur traditionnel, ou avoir des exigences complexes auxquelles les banques ou le marché des obligations de sociétés ne peuvent facilement satisfaire. Il arrive que des prêts privés soient consentis conjointement à des prêts traditionnels.
Quels sont les avantages ? Les prêts privés assurent au prêteur une surveillance accrue de l’emprunteur, de par la relation de travail étroite qui s’établit entre le prêteur et l’emprunteur pendant la durée du prêt. Grâce à des ententes et des obligations d’information rigoureuses, le prêteur a rapidement connaissance d’éventuelles difficultés de l’emprunteur et est à même d’intervenir pour atténuer les pertes éventuelles. Du fait qu’ils accordent des prêts hautement personnalisés, les prêteurs privés peuvent exiger des emprunteurs des taux d’intérêt plus élevés que ceux dont sont assortis les prêts traditionnels. Les placements dans des prêts privés offrent ainsi un potentiel de rendement supérieur à celui des obligations traditionnelles. Les prêts sont en plus garantis, emportant une meilleure protection du capital.
Quels sont les inconvénients ? L’envers de la médaille, c’est que les placements dans des prêts privés sont peu liquides et ne se négocient sur aucun marché secondaire, contrairement aux obligations publiques.
Les prêts privés : une solution de rechange utile aux obligations
Les rendements attendus des obligations sur 10 ans sont passés de 12 % en 1980 à moins de 3 % aujourd’hui (selon l’indice obligataire universel FTSE TMX Canada). Les investisseurs ont donc de bonnes raisons pour réduire une partie de la pondération des obligations en faveur de prêts privés et pour inclure dans leurs portefeuilles d’autres catégories d’actif non traditionnelles.
Prenez l’exemple d’un investisseur visant un rendement attendu de 6 %. En 2005, il aurait pu l’obtenir dans un portefeuille composé simplement d’actions et d’obligations. Mais aujourd’hui, un investisseur ayant une tolérance moyenne au risque qui cherche à obtenir le même rendement peut choisir d’augmenter la pondération des actions, inclure des placements dans l’immobilier commercial et les projets d’infrastructure et remplacer une partie de la pondération des obligations par des prêts privés et d’autres placements non traditionnels. Collectivement, les actifs non traditionnels peuvent servir à protéger le capital et à combler les revenus (caractéristiques associées habituellement aux obligations); ils peuvent également offrir une certaine protection contre l’inflation. Mais en plus, ils contribuent à harmoniser le portefeuille de l’investisseur à sa tolérance au risque.
Le rendement attendu est fondé sur les estimations de la fourchette des rendements des marchés financiers applicables pour les 10 prochaines années. Les données ne représentent pas le rendement passé et ne garantissent pas les rendements futurs réels ou une fourchette de tels rendements.
Les résultats et pondérations différeront d’un client à l’autre en fonction de leur goût pour le risque. Les investisseurs dans des catégories d’actif non traditionnelles devraient prendre en compte d’autres risques, associés notamment au manque de liquidité, à l’effet de levier, à la concentration et à la capacité des gestionnaires d’un fonds à repérer de nouvelles occasions. Source : Gestion privée Connor, Clark & Lunn Ltée. Données hypothétiques des marchés financiers sur 10 ans.