Une idée capitale ! Comprendre le capital de base et le capital excédentaire

août 27, 2019

Vous avez mis de l’argent de côté et investi en vue de la retraite de vos rêves ; sans compromettre cet objectif, vous aimeriez aider vos enfants à acheter leur première maison, utiliser une partie de l’argent à des fins philanthropiques ou dépenser autrement une part de vos économies avant votre retraite. Savoir combien vous pouvez dépenser maintenant tout en étant en mesure de financer votre retraite n’est pas toujours facile. Toutefois, il peut être utile de connaître ce que nous appelons le capital de base et le capital excédentaire.

Qu’entend-on par capital de base et capital excédentaire ?

Le capital de base est le montant nécessaire pour subvenir à vos besoins pendant votre retraite.

En quelques mots, le capital de base est le montant nécessaire pour subvenir à vos besoins pendant votre retraite, tandis que le capital excédentaire est le montant que vous pouvez dépenser maintenant sans compromettre ces projets.

Prenons l’exemple d’un couple vivant en Ontario. Ils sont tous deux âgés de 65 ans et touchent les pleins montants des prestations du RCP et de la SV. Ce couple, qui a épargné et investi 5 millions de dollars, prévoit dépenser 175 000 $ par année durant sa retraite (montant indexé sur l’inflation et après impôt). À partir de ces renseignements et en tenant compte de la composition et du traitement fiscal de son portefeuille de placements1, il est possible de déterminer le montant dont le couple aura besoin maintenant pour satisfaire à ses besoins à sa retraite. Heureusement pour notre couple fictif, les calculs indiquent qu’il a besoin d’environ 3,9 millions de dollars, soit moins que le montant de 5 millions de dollars qu’il a épargné. La somme de 3,9 millions de dollars représente le capital de base, et le montant restant de 1,1 million de dollars, le capital excédentaire, c’est-à-dire ce qu’il peut dépenser aujourd’hui sans compromettre ses projets de retraite.

* Le capital de base correspond à l’actif nécessaire pour vous permettre de satisfaire vos besoins en matière de dépenses au cours de l’horizon temporel à un niveau de confiance de 90 %. Selon les estimations de la fourchette des rendements des marchés financiers applicables. Le capital de base est fonction des autres sources de revenus énumérées à la section « Éléments essentiels » de la présente analyse, comme le RPC, la SV, les régimes de retraite, etc. Les données ne représentent pas le rendement passé et ne garantissent pas les rendements futurs réels ou une fourchette de tels rendements.

La confiance pour établir la stratégie

Les montants du capital de base et du capital excédentaire sont établis à partir de calculs et de prévisions du rendement futur des placements, lequel n’est jamais garanti. À Gestion privée CC&L, nous croyons toutefois qu’il est possible d’évaluer, avec un degré élevé de fiabilité, le capital de base et le capital excédentaire de nos clients, de façon à ce que le montant du capital de base soit suffisant pour financer les dépenses prévues des clients même si les marchés financiers produisent de faibles rendements. Nous simulons 1 000 scénarios de rendement de placement, à la recherche d’un montant de capital de base qui procurera les ressources adéquates dans au moins 900 des cas. C’est ce qu’on appelle le niveau de confiance correspondant au 90e centile (90 %) et bon nombre de nos clients estiment qu’il s’agit d’une approche suffisamment prudente. Naturellement, si vous souhaitez augmenter le niveau de confiance, nous pouvons effectuer les calculs en conséquence, mais le niveau du capital de base sera nécessairement plus élevé.

Estimation médiane pour la fourchette des rendements annuels prévus pour les 20 prochaines années. Les rendements sont fondés sur les conditions de marché initiales en mars 2019. Source : Gestion privée Connor, Clark & Lunn.

Connaître le capital de base et le capital excédentaire est également utile pour déterminer la stratégie de placement qui vous convient. Imaginez une investisseuse qui épargne en vue de sa retraite et qui possède un portefeuille correspondant à sa tolérance modérée au risque. Si elle découvre qu’elle dispose d’un capital excédentaire nettement supérieur à ce dont elle a besoin pour financer sa retraite, elle pourrait choisir de revoir la répartition de ses placements. Son capital de base, soit le montant nécessaire à la retraite, peut demeurer investi conformément à son degré modéré de tolérance au risque, mais elle pourrait décider d’utiliser le capital excédentaire différemment, selon sa situation. En résumé, vous prendrez de meilleures décisions de placement si vous comprenez ce que sont le capital excédentaire et le capital de base.

1. Notre calcul est basé sur un portefeuille composé à 45 % de titres à revenu fixe et à 55 % d’actions. On suppose que le couple dispose d’un actif imposable de 4 millions de dollars et d’un actif de 1 million de dollars détenu dans des REER.

2. Le capital de base correspond à l’actif nécessaire pour avoir un niveau de confiance de 90 % qu’un investisseur sera en mesure de satisfaire à ses dépenses au cours d’un horizon temporal donné, selon les estimations de la fourchette des rendements des marchés financiers applicables. Les données ne représentent pas le rendement passé et ne garantissent pas les rendements futurs réels ou une fourchette de tels rendements.

Le présent article est fourni à titre informatif seulement et ne constitue aucunement un conseil de placement. Les opinions exprimées sont celles de l’auteur de l’article au moment de sa publication et pourraient changer en tout temps.