Les tenants et les aboutissants de l’inflation

août 14, 2025

Les nouvelles au sujet de l’inflation ont fait les manchettes au cours des derniers mois, le plus souvent en lien avec la politique tarifaire changeante du président américain Donald Trump et les rumeurs d’une guerre commerciale. En fait, l’inflation est un sujet d’actualité depuis la pandémie de COVID-19, qui a provoqué une flambée de la demande de biens et d’importantes dépenses gouvernementales, ce qui a entraîné une hausse des prix.

Bien que l’inflation aux États-Unis ait considérablement diminué depuis son sommet de juin 2022, lorsqu’elle a atteint 9 %, elle demeure supérieure à la cible de 2 % de la Réserve fédérale américaine (Fed) et dépasse actuellement d’environ 1 % la moyenne d’avant la pandémie. Pour cette raison, la Fed envisage avec prudence de réduire les taux d’intérêt trop tôt, car cela pourrait entraîner une hausse de l’inflation. Même si l’inflation pourrait augmenter plus tard cette année, nous croyons qu’elle ralentira quelque peu au-dessus de la cible à long terme. Cela a des répercussions sur les actions, les obligations et les placements non traditionnels.

Incidence sur les placements

La hausse de l’inflation touche à la fois les actions et les obligations, car elle influence les taux d’intérêt et la politique monétaire. Pour les actions, cela augmente habituellement les coûts et crée de l’incertitude. Les taux plus élevés augmentent le coût des emprunts des sociétés, ce qui peut réduire leur rentabilité (baisse des bénéfices), ralentir l’expansion ou les investissements et mener à des stratégies plus prudentes. De plus, comme les cours boursiers reflètent les prévisions des investisseurs quant aux bénéfices futurs d’une société, ces bénéfices futurs ont moins de valeur dans le présent lorsque les taux d’intérêt sont élevés. (Cela a un impact particulièrement important sur les actions de croissance, qui dépendent fortement des bénéfices à long terme.)

Pour les obligations, cela réduit la valeur réelle des versements fixes et entraîne une hausse des rendements, ce qui fait baisser les taux. Il en résulte que les actions et les obligations présentent une corrélation positive avec l’inflation. Cela signifie que les actions et les obligations peuvent chuter en même temps, comme nous l’avons vu en 2022. Compte tenu des niveaux élevés actuels de l’inflation, il est peu probable que la corrélation entre les actions et les obligations redevienne négative sans un renversement proportionnel de l’inflation.

Actions et taux d’intérêt

L’ère des taux d’intérêt réels très bas après la crise financière mondiale de 2008 est terminée. Les coûts de main-d’œuvre et les prix ont augmenté à un rythme jamais vu depuis 25 ans et les taux d’intérêt sont plus élevés.

Cela a des répercussions sur les actions. Les taux plus élevés ont tendance à faire baisser les valorisations boursières. Cela pourrait avantager les actions de valeur. Les actions à petite capitalisation et les actions des marchés émergents sont également intéressantes par rapport à leurs taux historiques.

Obligations et rendements réels

Cela a également des répercussions sur les obligations, car la hausse des taux d’intérêt se traduit par une volatilité accrue et des rendements réels à long terme plus faibles. La majorité des versements de coupons obligataires n’augmentent pas avec l’inflation. De plus, les taux obligataires ont tendance à augmenter lorsque l’inflation augmente. Il en résulte à la fois une baisse temporaire du taux des obligations et une baisse du rendement réel à long terme.

Chez Gestion privée CC&L, nous avons élargi nos stratégies de crédit pour couvrir plus de régions du monde ainsi que différents types de placements, dont les titres de créance des marchés émergents, les titres à rendement élevé nord-américains et les prêts hypothécaires. Les investisseurs ont ainsi accès à un plus large éventail de titres à revenu fixe grâce à un portefeuille diversifié de titres de créance attrayants offrant des rendements intéressants sans accroître la volatilité du portefeuille au fil du temps.

Placements non traditionnels

Dans un contexte d’inflation élevée, le portefeuille traditionnel composé à 60 % d’actions et à 40 % d’obligations peut subir des baisses plus importantes, car les actions et les obligations risquent de souffrir simultanément. En fait, c’est exactement ce que nous avons observé en 2022.

Les actifs non traditionnels, comme l’immobilier, les infrastructures et les prêts privés, sont généralement moins sensibles aux risques économiques généraux, y compris l’inflation. En effet, les revenus de location immobiliers ont tendance à augmenter avec l’inflation, les contrats d’infrastructures font souvent l’objet de rajustements en fonction de l’inflation et les versements de prêts privés sont souvent variables et augmentent avec l’inflation.

Ces actifs offrent généralement de solides rendements (provenant le plus souvent de revenus) et une volatilité relativement faible, ce qui en fait des placements à long terme intéressants. Bien qu’ils aient généralement réduit la liquidité et prolongé les délais de déploiement, nous gérons ces facteurs avec soin au sein des fonds en gestion commune.

Les stratégies de couverture sont une catégorie de placements alternatifs liquides. Bien qu’elles ne constituent pas une couverture directe contre l’inflation, elles constituent une solution de rechange aux obligations, qui sont les plus touchées par l’inflation.

Conclusion

L’inflation devrait augmenter à court terme, mais pas aux niveaux perturbateurs observés dans les années 1970 et 1980. Nos prévisions à long terme pour l’inflation au Canada tablent sur une hausse des prix de 2,5 %. Même si ce chiffre est supérieur à celui des 25 dernières années, il reste modéré.

Il est important de passer en revue votre répartition de l’actif régulièrement pour voir quelle incidence l’inflation pourrait avoir sur la capacité de votre portefeuille à répondre à vos aspirations financières. Les investisseurs plus prudents qui détiennent un pourcentage plus élevé de titres à revenu fixe dans leur portefeuille sont plus susceptibles d’obtenir des rendements plus faibles lorsque l’inflation augmente. Nous disposons de nombreux outils pour évaluer les choix que vous devez faire en tant qu’investisseur dans différentes conditions de marché et de conjoncture économique. Bien que l’avenir soit incertain, nous pouvons vous aider à prendre des décisions éclairées qui tiennent compte de risques comme l’inflation.

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