juillet 22, 2025
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Depuis le début de 2025, les manchettes mondiales sont dominées par une foule d’annonces relatives aux droits de douane et aux échanges commerciaux de l’administration Trump. Depuis son arrivée au pouvoir, le président
Trump a menacé d’imposer toute une série de droits en constante évolution, avant de les mettre en œuvre, puis de faire marche arrière. Celles-ci vont de « droits de douane réciproques » imposés
à plus de 180 pays le 2 avril, à des mesures plus ciblées contre certains pays (y compris des rivaux, comme la Chine, ainsi que d’importants partenaires commerciaux, comme le Canada et le Mexique) et des industries (comme
l’acier, l’aluminium et les importations automobiles).
Il en a découlé une intensification des tensions commerciales, une augmentation spectaculaire de l’incertitude et une période de volatilité correspondante, alors que les marchés cherchaient à se réajuster
après chaque nouveau tweet et chaque nouveau décret. Même si les marchés ont largement rebondi après les suspensions de droits de douane et les négociations commerciales productives, la confiance des consommateurs
américains à l’égard de la Réserve fédérale a baissé depuis janvier. Et même si l’économie est résiliente et bien positionnée pour réagir à de nouveaux
développements sur le plan économique, le risque de hausse de l’inflation et du chômage demeure élevé.
Les caractéristiques des infrastructures
Même si les conditions sont sans aucun doute inquiétantes pour la plupart des investisseurs, nous croyons que les placements dans les infrastructures sont partiellement protégés contre les risques de premier ordre liés
aux droits de douane, étant donné qu’ils sont appliqués aux biens et non aux services. Les répercussions indirectes sur les grands projets d’infrastructures difficiles à reproduire et faisant largement
l’objet de contrats sont également généralement considérées comme plus modérées, ce qui renforce la réputation de cette classe d’actifs en tant qu’élément de stabilité
en contexte de marchés volatils.
En outre, les flux de trésorerie provenant des infrastructures sont généralement soutenus par de solides contrats avec des clients de grande qualité, allant d’agences gouvernementales provinciales et de districts scolaires
locaux à des entreprises solvables. Ces contrats présentent plusieurs caractéristiques clés : ils sont généralement à prix fixe, bon nombre d’entre eux comportent des clauses d’indexation
sur l’inflation et ils sont généralement prolongés sur de longues périodes. Ces caractéristiques favorisent la prévisibilité des flux de trésorerie futurs, permettent une gestion proactive
du capital et contribuent à la stabilité des infrastructures dans le cadre d’une stratégie de placement.
Portefeuille diversifié d’actifs d’infrastructures
L’actif sous gestion du Portefeuille d’infrastructures – Client privé s’élève à plus de 7 G$, et le Portefeuille investit dans plus de 100 projets d’infrastructures distincts au Canada et dans
certains autres territoires, comme les États-Unis, le Chili et les Bermudes. Nous investissons directement dans des projets d’infrastructures de grande qualité et de moyenne taille procurant une croissance du capital et des revenus
stables à long terme. La valeur moyenne des placements de notre portefeuille est d’environ 150 M$ par projet et la valeur moyenne des entreprises généralement inférieure à 1 G$.
Le Portefeuille d’infrastructures – Client privé est bien placé pour traverser cette période d’instabilité, compte tenu de la nature essentielle des services offerts par nos actifs, de la solidité de
nos contrats et de l’absence d’exposition transfrontalière importante pour la plupart de nos actifs. Une caractéristique commune à l’ensemble de nos actifs est leur capacité à offrir un service
essentiel à une clientèle relativement captive au sein de la collectivité dans laquelle ils exercent leurs activités. Cette situation concerne plusieurs actifs de transport clé qui facilitent la circulation des marchandises
et des personnes, des hôpitaux qui servent les locaux et des entreprises qui fournissent des logements nécessaires à des milliers d’étudiants. Nous détenons également des projets d’énergie
renouvelable totalisant plus de 2 gigawatts et qui fournissent suffisamment d’énergie propre à faible coût pour alimenter en électricité l’équivalent de plus d’un million et demi de foyers
canadiens chaque année1. Ensemble, ces projets forment un portefeuille diversifié qui est capable de générer des flux de trésorerie résilients dans la plupart des cycles économiques et de marché.
Résilience
La grande majorité de nos projets d’infrastructures sont exploités à l’échelle régionale et présentent une exposition transfrontalière minimale. Les services sont habituellement fournis à
une clientèle résidente, comme la vente d’électricité à une coopérative locale d’électricité et de transport d’électricité ou le transport d’étudiants
dans un district scolaire local.
Nos projets entièrement sous contrat ont en moyenne une durée restante de 20 ans, tandis que ceux qui sont axés sur une clientèle de base plus large et à plus court terme bénéficient de taux de renouvellement
élevés. Plusieurs de nos investissements sont également assortis de contrats d’exploitation et d’entretien à prix fixe afin de gérer l’exposition à une hausse potentielle des coûts
d’exploitation ou la capacité de répercuter les hausses de coûts sur les clients au fil du temps, grâce à des dispositions contractuelles explicites ou à des positions fortes sur le marché conférant
un pouvoir de fixation des prix. Enfin, notre portefeuille est presque entièrement composé d’actifs qui sont déjà en exploitation (plutôt qu’aux étapes de développement ou de construction),
ce qui contribue à limiter l’exposition aux perturbations de la chaîne d’approvisionnement ou aux fluctuations des coûts et aux retards dans les projets induits par les droits de douane.
Occasion
Les forces à long terme de la numérisation, de la décarbonation et de la réindustrialisation qui alimentent les occasions dans le domaine des infrastructures depuis plusieurs années, persistent. Nous croyons que ces
mégatendances, combinées à l’important déficit de financement pour la création de nouveaux projets d’infrastructures et l’entretien des actifs existants, ainsi qu’à la pression continue
exercée sur les bilans des gouvernements, seront très favorables à la catégorie d’actifs, malgré l’incertitude à court terme.
Les perturbations politiques généralisées peuvent créer de solides périodes d’occasions de placement pour les investisseurs bien positionnés à long terme. Nous avons appris avec l’expérience
que les périodes d’instabilité et de bouleversements économiques peuvent laisser émerger des occasions intéressantes à de meilleures valorisations. Notre portefeuille de nouveaux placements potentiels
demeure solide, avec une valeur supérieure à plus de 1,7 milliard de dollars. Nous observons un solide flux de transactions dans le secteur des énergies renouvelables, y compris l’énergie solaire et éolienne,
ainsi que dans les infrastructures traditionnelles, y compris les infrastructures logistiques, sociales et numériques. Nous avons confiance en la solidité de notre équipe chevronnée et demeurons concentrés sur notre
stratégie de placement rigoureuse et notre approche de gestion active, alors que nous cherchons à composer avec les turbulences boursières de cette période.
Avantages des placements directs dans des actifs non traditionnels
Nous offrons aux clients la possibilité d’investir dans des actifs non traditionnels au moyen de fonds en gestion commune, une possibilité qui, depuis toujours, n’était offerte qu’aux grands investisseurs institutionnels,
comme les caisses de retraite. Nos portefeuilles non traditionnels offrent une participation directe dans les actifs sous-jacents, comme des hôpitaux ou des parcs solaires, ce qui en fait une occasion de placement intéressante pour un
investisseur qualifié.
Les grandes institutions choisissent habituellement d’investir directement dans des actifs non traditionnels au moyen de fonds en gestion commune. L’investissement direct offre tous les avantages de la diversification associés aux actifs
non traditionnels, contrairement à l’achat d’instruments cotés en bourse comme les fiducies de placement immobilier (FPI), les fonds négociés en bourse (FNB) ou les autres fonds communs de placement, qui offrent
un accès indirect et qui sont tous plus étroitement corrélés aux fluctuations des marchés boursiers.
En plus de diversifier les placements en actions et en obligations, l’intégration d’actifs non traditionnels dans vos portefeuilles (comme les stratégies de couverture et les placements dans l’immobilier et les infrastructures)
atténue la corrélation avec les placements traditionnels et offre la possibilité d’améliorer les rendements.2 Si vous souhaitez parler à l’un de nos experts en gestion de patrimoine, remplissez le
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